秒速飞艇平台:优于大市评级]纺织与服装行

  劳动力增长放缓可能预示着制造业的转移。二战以后,全球制造业共发生了三次转移,我们统计相关数据发现制造业转移可能与劳动力增速放缓有关。第一次是1950 年前后,制造业从美国向日本、德国等战败国转移。1950 年,美国劳动力人口为6207 万人,同比增长0.26%,增速较上年降低0.95pct。第二次是1960 年前后,制造业从日德转移到新加坡、中国香港等地。1961 年,日本劳动力人口为4562 万人,同比增长1.13%,较1960 年降低0.63pct。1961 年,德国拥有4891 万劳动力, 1961 年至1964 年劳动力增速从0.14%逐年降低至0.01%。

  第三次是1980 年前后,制造业从新加坡、中国香港等地转移到中国,新加坡和中国香港的劳动力增长率也出现了放缓的现象。1982 年,新加坡劳动力人口为163 万人,同比增加2.63%,较1981 年降低0.41pct;1982 年香港劳动力人口为363 万人,同比增加1.88%,较1981 年降低1.10pct。

  制造业转移可能体现为制造业固定资产投资金额减少,人均GDP 增速出现显著波动。1949 年,美国制造业固定资产投资金额为56 亿美元,同比减少21.13%;1959 年,日本制造业固定资产增加值为1.20 万亿日元,同比减少3.00%。统计美国、日本、德国、中国香港和新加坡的人均GDP 可以发现:(1)1949 年,美国人均GDP 为1.35 万美元,同比减少2.25%,较1948 年降低4.62pct;(2)1958 年日本人均GDP 为12.54 万日元,同比增加5.20%,较1957 年降低8.99pct;(3)1959 年德国人均GDP 为578.63 欧元,同比增加8.19%,较1958年降低6.56pct;(4)1977 年新加坡和中国香港的人均GDP 分别为2846 美元和3429 美元,秒速飞艇平台:优于大市评级]纺织与服装行业周报:服装制造迁移的前世今生同比分别增加3.16%和20.33%,较1976 年分别降低7.64pct、6.22pct。

  我们认为短期内,纺织服装行业应该不会从中国转移出去。2017 年,中国拥有9.94 亿劳动力,同比减少0.13%。虽然中国的劳动力数量略微下降,但我们认为短期内纺织服装行业应该不会从中国转移出去。主要原因有以下三点:(1)首先,中国的人均GDP 增速稳定,2014 年至2017 年中国人均GDP 增速稳定维持在6%以上;(2)2017 年,中国纺织服装行业固定资产投资完成额为6.98万亿元,同比增加6.04%;(3)短期内东南亚国家劳动力数量和素质应该不足以承接纺织服装行业的转移,截止至2017 年,印度、印尼、越南、菲律宾和泰国的劳动力人口合计为7.89 亿人,少于中国劳动力人口9.94 亿人,结合劳动力素质和投资环境等因素综合考虑我们认为短期内东南亚五国应该难以满足纺织服装行业的需求。

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